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美国真正的危晚晚场 爱奇艺机浮出水面

2020-03-26 06:26创美新闻网编辑:admin人气:


  2020年3月9日、12日、16日、18日,美股4次向下熔断,而美股历史上只发生了5次熔断,第一次还是在1997年,香港回归中国的那一年。

  截至3月23日,道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克综合指数距离2020年的年内高点分别下跌了37.13%、34.07%与30.27%,特朗普上任以来的美股涨幅在这个月全部跌完。

  受美股暴跌影响,其他发达国家股市也都出现了剧烈下跌。但股市暴跌并不是美国面临的全部危机,美国当前的经济还有很多潜在的重大危机。

  收入分配不均与阶层固化

  3年前,特朗普靠着美国蓝领阶层的支持,成功入主白宫。然而,特朗普当选美国总统以来,美国贫富差距、收入分配不公、阶层固化等社会问题愈演愈烈,已成为美国的潜在危机。

  先来看美国收入分配差距持续扩大。2018年,美国基尼系数达到0.49,在OECD的36个成员国中,仅次于墨西哥、智利、土耳其。而对比主要发达经济体,欧盟的基尼系数仅为0.31。

  而从收入的分布来看,2018年,美国前5%的人口拥有23.1%的总收入,前20%的人口拥有52%的总收入;而在1980年,二者的占比分别为16.5%和44.1%。而且,美国中等收入阶层的收入占比也快速降低,2018年,美国40%中间收入群体的收入占比仅为36.7%,而1980年这一占比达到41.5%。

  在收入分配差距扩大的情况下,美国社会的阶层逐渐固化,阶层上升的通道越来越窄,“美国梦”渐行渐远。

  衡量阶层固化的一个指标是“绝对流动性”(Absolute Mobility),即全社会子女30岁时收入超过其父母 30 岁时收入的比例,这一比例越高,说明下一代人实现阶层跃升的希望越大。

  下图中横轴表示子女出生年代,竖轴表示子女收入超过父母的比例,可以看到,1980年代出生的子女,在其30岁时收入超过父母的比例仅为50%,而1940年这一比例为92%。

  如果你出生于1940年,若想要达到父母一辈80%左右的收入水平,只需超过14%的同龄人;如果出生于1980年,则需要超过74%的同龄人,阶层固化的现象越发明显。

  本来高等教育是实现阶层跃升的最有效途径,但美国现在的高等教育实际上是在加剧阶层固化。在美国顶尖私立大学(常春藤联盟、芝加哥、斯坦福、麻省理工、杜克大学)中,来自底层20%家庭的学生只有3.8%,来自底层50%家庭的学生只有13.5%,而来自顶层1%家庭的学生却高达14.5%。顶层1%家庭的孩子就读顶尖私立大学的概率是底层20%家庭的76倍多。

企业增长乏力与债务危机

  在低利率和量化宽松等政策刺激下,美国企业在2008年金融危机后快速加杠杆,美国非金融企业债券余额从2008年的2.2万亿美元上升至2019年的5.8万亿美元,增长了近3倍。目前,美国非金融企业部门的杠杆率已经超过居民部门的杠杆率。

  但杠杠率的提升并没有带来企业盈利的增加,尤其是2014年以后,美国非金融企业部门的利润水平持续下降,2019年9月末,美国非金融企业部门的利润(折年数)同比下降6%。实际上,美国非金融企业2010年以来的持续加杠杠,并非为了加大投资、增加产能,而是体现为通过二级市场回购公司股票。“举债回购”导致企业的资产负债表更加脆弱。

  与此同时,美国高风险企业债占比持续扩大。截至2019年末,美国BBB级非金融企业债的市场规模从2008年初的7269亿美元增至2019年的3.2万亿美元,在投资级债券中的占比从2008年末的40%左右提高到2019年的55%。而这些债务将在未来3年迎来到期高峰。

  企业盈利能力下降、债务到期高峰即将到来的情况下,美国企业脆弱的资产负债表在疫情和美股暴跌的双重打击下,随时可能出现债务危机,而且会伴随着危机的演进而愈演愈烈。

  不再有效的超常规货币政策

(来源:网络整理)

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